Die chinesische Immobilienbranche steckt in einer tiefen Krise, die sich nun auch auf den Immobilien-Giganten Country Garden auswirkt. Zum ersten Mal ist das Unternehmen mit einer Dollar-Anleihe in Verzug geraten, was die prekäre Lage des Unternehmens unterstreicht. Die breit angelegte Immobilien-Schuldenkrise hat China fest im Griff, doch in Europa scheint man davon kaum Notiz zu nehmen.
Country Garden, einer der weltweit am höchsten verschuldeten Bauträger, hat es versäumt, die Zinsen für die Anleihe innerhalb einer Nachfrist zu zahlen. Dies stellt ein Ausfallereignis dar, wie aus einer Mitteilung des Treuhänders Citicorp International Ltd hervorgeht. Sollten die Inhaber von mindestens 25 % des Gesamtnennbetrags der ausstehenden Anleihen dies verlangen, muss der Treuhänder das Kapital und die Zinsen sofort gegenüber Country Garden fällig stellen. Bislang gibt es jedoch keine Anzeichendafür, dass die Gläubiger eine solche Forderung gestellt haben.
Bis zum Ende einer 30-tägigen Nachfrist hat Country Garden 15,4 Millionen Dollar an Anleihezinsen nicht gezahlt, nachdem das Unternehmen die ursprüngliche Frist am 17. September verpasst hatte. Ein Zahlungsausfall schien fast schon offiziell, nachdem Country Garden letzte Woche gegenüber Bloomberg News erklärt hatte, dass man nicht damit rechne, alle Offshore-Zahlungsverpflichtungen fristgerecht erfüllen zu können.
Das Unternehmen, das von einer der reichsten Frauen Chinas, Yang Huiyan, geleitet wird, spielt aufgrund seiner Größe eine bedeutende Rolle für die chinesische Wirtschaft. Der Immobilienmarkt und verwandte Branchen machen etwa 20 % des Bruttoinlandsprodukts aus. Die Zahlungsunfähigkeit von Country Garden kommt zu einem Zeitpunkt, an dem der chinesische Präsident Xi Jinping das Wachstum verstärkt unterstützt, indem er mehr Staatsanleihen fürInfrastrukturausgaben ausgibt, die Haushaltsdefizitquote erhöht und sogar einen noch nie da gewesenen Besuch bei der Zentralbank macht.
Inmitten dieser Krise hat Country Garden Berater mit der Überprüfung seiner Kapitalstruktur beauftragt, ein Vorgang, der oft der Beginn einer umfassenderen Umstrukturierung ist. Die Dollar-Anleihen von Country Garden notieren bei etwa 5 Cents, was zeigt, wie wenig Geld die Anleger erwarten, nachdem einige im Juni noch bei 80 Cents lagen. Die Aktien des Unternehmens sind in diesem Jahr um etwa 74 % gefallen.
Die Entscheidung hat auch weitreichende Folgen für die Inhaber von Dollar-Anleihen von Country Garden, die versucht haben, sich zu organisieren, um eine Umschuldung auszuhandeln. Einige Gläubiger hatten bereits über die Bildung von Gruppen nachgedacht.
Das Unternehmen war mehrere Jahre lang das größte Bauunternehmen in China, gemessen an den vertraglich vereinbarten Umsätzen, bevor es bis 2023 auf den siebten Platz zurückfiel. Trotz dieses Rückgangs hatte das Unternehmen vor kurzem noch mehr als 3.000 Wohnungsbauprojekte in kleineren Städten und etwa 70.000 Mitarbeiter. Daher könnten sich die Turbulenzen schlimmer auswirken als die Insolvenz des in Not geratenen Konkurrenten China Evergrande Group im Jahr 2021, da Country Garden ein Vielfaches der Anzahl der Projekte hat.
Die chinesischen Behörden bemühen sich um eine Wiederbelebung des Immobilienmarktes, nachdem Bauträger Rekordausfälle erlitten haben und die Schuldenkrise in ihr viertes Jahr geht. Die Probleme begannen im Jahr 2020, als die Behörden „drei rote Linien“ festlegten. Mit diesen Regeln wurden für Bauunternehmen, die mehr Geld leihen wollten, Grenzwerte für die Verschuldung festgelegt.
Trotz diverser Maßnahmen zur Feinabstimmung der Politik, darunter eine weitgehende Lockerung der Anforderungen an die Anzahlung für Eigenheime und die Senkung einiger Hypothekenzinsen, hat sich die Situation nicht verbessert. Die Immobilien-Investitionen gingen in den ersten neun Monaten des Jahres um 9,1 % zurück. Einige potenzielle Hauskäufer haben sich mit dem Kauf zurückgehalten, weil sie befürchten, dass die Bauunternehmen nicht in der Lage sein könnten, den Bau abzuschließen.
Country Garden teilte kürzlich mit, dass seine Verkäufe im September gegenüber dem Vorjahresmonat um 81 % eingebrochen sind. Das Unternehmen hat noch keine Onshore-Anleihen offiziell in Verzug gesetzt. Im September erhielt das Unternehmen die Genehmigung der Anleihegläubiger, die Zahlungen für neun Onshore-Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 14,7 Milliarden Yuan zu verlängern.
Die aktuelle Situation bei Country Garden unterstreicht die Schwierigkeiten, mit denen die chinesische Immobilienbranche konfrontiert ist. Die weitreichenden Auswirkungen dieser Krise auf die chinesische Wirtschaft und darüber hinaus können nicht unterschätzt werden. Es bleibt abzuwarten, wie sich die Situation weiterentwickelt und welche Maßnahmen die chinesischen Behörden ergreifen werden, um die Immobilien- und Schuldenkrise zu bewältigen.